Investing.com — Le dollar s’apprête à enregistrer sa troisième victoire hebdomadaire consécutive, mais cela n’a pas ébranlé la confiance des traders qui accumulent les paris baissiers, pariant sur une reprise de la baisse du billet vert, selon la dernière enquête de Bank of America (NYSE:BAC) sur le sentiment FX et taux.
Vendre le dollar à découvert est devenue la stratégie de conviction la plus forte pour 2025, selon l’enquête, près d’un tiers des gestionnaires de fonds la désignant comme leur idée principale. “La position courte sur l’USD est la stratégie de plus forte conviction et les participants à l’enquête sont proches de la duration de référence tant aux États-Unis qu’en Europe centrale”, ont déclaré les stratèges de Bank of America, soulignant que les investisseurs se positionnent pour un retournement même si le dollar reste ferme.
Malgré la récente progression du billet vert, la conviction de nouvelles hausses s’estompe. Les investisseurs mondiaux ont réduit leur exposition au dollar à des niveaux historiquement bas, selon l’enquête. Les investisseurs n’ont pas significativement réduit leur duration américaine, ce qui suggère que la “dé-dollarisation” se manifeste davantage par des couvertures que par une réallocation directe des actifs.
La valorisation et le rétrécissement des écarts de taux sont désormais considérés comme les principaux vents contraires pour le dollar, les préoccupations fiscales américaines étant également citées comme un risque croissant.
Une majorité des répondants à l’enquête s’attendent à ce que l’exceptionnalisme américain s’estompe cette année, près de la moitié prévoyant que l’indice du dollar atteindra son pic au premier trimestre et un autre quart anticipant un sommet au deuxième trimestre.
“Il existe une forte conviction sur la façon de se positionner en devises ; l’EUR devrait largement en bénéficier”, ont déclaré les stratèges, alors que les investisseurs recherchent des opportunités en dehors des États-Unis.
Sur le front politique, la plupart des participants estiment que l’incertitude liée à la politique commerciale diminuera dans les mois à venir, bien qu’une pluralité considère les politiques de l’administration Trump comme stagflationnistes.
L’enquête a également révélé que le risque que la Fed maintienne ses taux inchangés – contrairement aux anticipations du marché pour des baisses – reste un potentiel soutien clé pour le dollar, mais la plupart parient que cela ne suffira pas à maintenir le rallye.
Bien que la série de victoires du dollar ne soit pas encore terminée, le consensus parmi les gestionnaires de fonds est clair : le prochain grand mouvement pourrait être à la baisse, et non à la hausse.
