Le dollar se stabilise proche d’un plus bas de 3 ans
Le dollar américain (DXY) traverse une période de flottement depuis un mois, après avoir connu une chute marquée de février à avril. L’indice DXY, qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de devises majeures, a reculé d’environ 10 % depuis son sommet de janvier à 110 points pour revenir proche de la zone des 99 points, un plus bas de près de trois ans. Ce recul traduit un affaiblissement notable de l’appétit des investisseurs internationaux pour les actifs libellés en dollars, sur fond de tensions géopolitiques croissantes et d’incertitudes liées à l’orientation politique de l’administration Trump, dont la communication erratique semble éroder la crédibilité des États-Unis sur la scène mondiale.
Plusieurs épisodes récents ont accentué ce malaise. La conférence de JD Vance à Munich, au cours de laquelle le sénateur républicain a remis en question l’engagement de Washington envers l’OTAN, a profondément inquiété les partenaires européens. La proposition fantasque d’annexer le Canada comme 51e État américain et l’instauration de droits de douane dits « réciproques », reposant sur une formule économique dénuée de fondement, ont davantage entamé la confiance dans la stabilité institutionnelle et la prévisibilité de la politique économique américaine. Or, ces éléments sont historiquement les piliers de l’attrait du dollar comme valeur refuge.
Parallèlement, le retrait stratégique des États-Unis de plusieurs zones d’influence, notamment en Europe et en Asie, incite ces régions à renforcer leur autonomie militaire. En réponse, des programmes de réarmement massif se dessinent, notamment en Allemagne, au Japon et en Corée du Sud. Cela se traduira par une augmentation significative des dépenses publiques, financées par l’émission de dette locale, renforçant à terme la profondeur et l’attractivité des marchés obligataires non américains, au détriment du dollar.
