La chute du dollar américain en dessous de 99 reflète la rupture de la corrélation entre les rendements et l’aggravation des inquiétudes concernant la stabilité fiscale.
Le report de la décision de l’UE sur les tarifs douaniers stimule l’euro alors que la position commerciale erratique de Trump maintient les marchés dans l’incertitude.
Le Core PCE, les minutes de la Fed et les données sur la croissance cette semaine pourraient influencer le sentiment à court terme à l’égard du dollar.
Les marchés mondiaux ont commencé la semaine avec peu d’espoir que les tensions commerciales entre les États-Unis et l’Union européenne s’apaisent. Vendredi, le président Donald Trump a déclaré qu’il imposerait des droits de douane de 50 % à l’UE à partir du 1er juin, ce qui a inquiété les investisseurs. Mais au cours du week-end, il a été annoncé que cette décision serait reportée au 9 juillet. Ce délai, partagé après une réunion avec la présidente de la Commission européenne Ursula von der Leyen, a donné un peu d’espoir que les négociations commerciales pourraient s’améliorer.
La paire EUR/USD a bénéficié de cette nouvelle, tandis que le Dollar US est passé sous la barre des 99, son niveau le plus bas depuis un mois, avant de se redresser légèrement.
La faiblesse du dollar américain n’est pas seulement due aux tensions commerciales. Ces dernières semaines, les doutes sur la solidité de l’économie américaine se sont accrus. L’abaissement de la note de crédit des États-Unis par Moody’s a accru les inquiétudes quant à la capacité du pays à gérer correctement ses finances.
L’une des principales raisons de ces inquiétudes est le nouveau plan de réduction des impôts et de dépenses du président Donald Trump, qu’il a transmis au Sénat. Beaucoup s’attendent à ce qu’il entraîne un déficit budgétaire beaucoup plus important. Les investisseurs mondiaux se demandent donc si les États-Unis sont financièrement responsables.
L’incertitude entourant les politiques commerciales de M. Trump ajoute à ces craintes. Outre la menace de droits de douane contre l’UE, des propositions telles qu’une taxe de 25 % sur les iPhones, qui sont fabriqués en dehors des États-Unis, inquiètent les investisseurs. Ce type de mesures pourrait perturber la chaîne d’approvisionnement mondiale, en particulier dans le secteur des technologies, et accroître le risque global sur les marchés.
Pourquoi la hausse des taux ne soutient-elle pas le dollar ?
Normalement, la hausse des rendements obligataires américains soutient le dollar. Mais la semaine dernière, malgré le rendement des obligations américaines à 30 ans qui a atteint un sommet de 18 mois à 5,16 %, l’indice dollar (DXY) a continué de baisser. Cela suggère que la relation habituelle entre les rendements obligataires et le dollar est en train de se dégrader.
L’affaiblissement du dollar alors que les rendements augmentent est préoccupant. Cela pourrait indiquer des problèmes plus profonds, notamment sur le marché obligataire. Si cette tendance se poursuit, les investisseurs mondiaux pourraient se désintéresser des actifs américains.
Les données économiques américaines de cette semaine pourraient fournir des indications importantes sur l’évolution du dollar. La Fed surveillera notamment de près les données PCE de base, un indicateur clé de l’inflation.
Si le chiffre de l’indice PCE est inférieur aux prévisions, il pourrait calmer les marchés en suggérant que la Fed pourrait adopter une position plus souple en matière de réduction des taux d’intérêt. En revanche, si l’inflation est élevée, cela pourrait accroître les inquiétudes des marchés concernant les États-Unis, en particulier après l’abaissement de la note de crédit.
Cette semaine, les marchés surveilleront également les principales données américaines, notamment la révision de la croissance du premier trimestre, les commandes de biens durables et la confiance des consommateurs selon le Conference Board. En outre, les discours des responsables de la Fed et le compte rendu de la dernière réunion de la Fed joueront un rôle important dans l’orientation du marché.
Toutefois, les marchés américains sont fermés aujourd’hui en raison d’un jour férié. Les volumes d’échanges pourraient donc être faibles en début de semaine, ce qui pourrait accroître les fluctuations de prix et la volatilité du marché.
Outre les préoccupations économiques, les risques géopolitiques sont de nouveau à la hausse. Les espoirs de paix dans la guerre entre la Russie et l’Ukraine se sont évanouis, remplacés par des rapports faisant état de nouveaux renforcements militaires et de l’envoi d’armes en Europe. Les États-Unis augmentent la pression sur l’Europe, ce qui favorise l’euro dans la paire EUR/USD tout en exerçant une pression à la baisse sur le dollar. Ces développements pourraient également modifier la manière dont les investisseurs recherchent des valeurs refuges.
À court terme, le dollar est sous la pression à la fois de l’incertitude de la politique commerciale et de l’affaiblissement de la confiance dans la gestion de l’économie américaine. Le ton agressif et imprévisible du président Trump est devenu une source d’incertitude permanente pour le marché.
Pourtant, il serait prématuré d’exclure un rebond du dollar à moyen terme. Il y a deux raisons essentielles à cela : Premièrement, Trump pourrait être poussé à agir plus prudemment en raison de pressions politiques à l’intérieur de son pays. Deuxièmement, les investisseurs mondiaux n’ont toujours pas d’alternative claire aux États-Unis en termes de profondeur de marché et de liquidité.
La faiblesse actuelle du dollar pourrait donc être temporaire. Mais pour que la reprise soit durable, les États-Unis auront besoin de données économiques cohérentes et d’un message politique plus stable afin de regagner la confiance des investisseurs.
Perspectives techniques du dollar américain
US Dollar Technical Outlook
Bien que le DXY ait atteint 102 au début du mois, il est reparti à la baisse en raison des récents développements et s’inscrit à nouveau dans la tendance baissière qu’il suit depuis le début de l’année.
L’indice a perdu le support autour de 99,65, et tant qu’il reste en dessous de ce niveau, la baisse pourrait se poursuivre vers la fourchette 97,7-97,9. Si ce support ne tient pas, le DXY pourrait encore baisser et atteindre 96 puis 94 à moyen terme.
Les données de la PCE de base de cette semaine joueront probablement un rôle clé. Si le chiffre est plus bas que prévu, il pourrait pousser le dollar à la baisse et renforcer les attentes d’un assouplissement de la politique monétaire de la Fed. En revanche, un chiffre plus élevé pourrait faire repasser l’indice au-dessus de la barre des 100, les marchés commençant alors à anticiper une Fed plus optimiste. Dans ce cas, le DXY pourrait suivre de plus près la hausse des rendements obligataires américains.
Les commentaires et les actions du président Trump continuent également de peser lourdement sur le dollar. Un ton plus souple sur les droits de douane dans les prochains jours pourrait calmer les marchés et accroître l’appétit pour le risque, ce qui pourrait réduire la demande pour le dollar.
Toutefois, si Trump maintient une position dure sur le commerce, les tensions sur le marché pourraient à nouveau augmenter. Bien que cela puisse initialement stimuler la demande de dollars en tant que valeur refuge, les inquiétudes persistantes concernant la santé budgétaire à long terme des États-Unis pourraient limiter toute reprise durable de la monnaie.
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