Investing.com – HSBC Holdings (LON:HSBA) a été dégradé de “achat” à “neutre” par les analystes de Citi Research, avec un objectif de cours réduit à 930 GBp, contre 960 GBp précédemment, dans une note datée de mardi.
L’action se négocie actuellement à 873,20 GBp, reflétant un profil risque-rendement équilibré. Bien que Citi Research reste confiant dans la franchise de HSBC et les efforts de sa direction pour améliorer la proposition à long terme de la banque, les analystes notent que les risques, tant à la hausse qu’à la baisse, sont désormais plus équilibrés.
Les principales préoccupations de Citi Research concernent la trajectoire des taux d’intérêt américains et le potentiel de tensions tarifaires renouvelées.
Un autre défi est la possibilité d’une période prolongée de taux interbancaires de Hong-Kong (HIBOR) plus bas.
Bien que chacun de ces risques soit gérable individuellement, ils soulignent collectivement les difficultés rencontrées par l’une des plus grandes banques commerciales mondiales dans un contexte d’instabilité économique mondiale persistante.
Le développement récent le plus crucial est la chute brutale du HIBOR. Le taux HIBOR à 1 mois est passé d’environ 4% début mai à un niveau aussi bas que 0,6%, et il est resté proche de zéro pendant plus d’un mois.
Citi estime que pour chaque mois où le HIBOR reste à ces niveaux, HSBC pourrait perdre environ 200 millions $ en revenu net d’intérêts bancaires (NII), ainsi qu’une réduction de 0,1% du rendement des capitaux propres tangibles (ROTE).
Dans leur scénario de base, Citi s’attend à ce que le HIBOR à 1 mois reste modéré, se stabilisant entre 2,4% et 2,6% du troisième trimestre 2025 jusqu’à fin 2026. Cette prévision s’aligne sur les perspectives de leur stratégiste FX Asie.
La dégradation reflète également des attentes de distributions de capital réduites. Citi continue de prévoir un rachat d’actions de 11 milliards $ en 2025, mais anticipe désormais un rachat inférieur de 9 milliards $ pour 2026 et 2027, globalement en ligne avec les estimations du consensus.
Cette révision est attribuée à des projections de bénéfices plus faibles, une croissance des prêts plus élevée, et l’attitude probablement prudente de la direction en raison de l’incertitude macroéconomique persistante.
Bien que le rendement total de HSBC, supérieur à 10% par an, et son rendement en dividendes de 6% restent attractifs, Citi voit plus de potentiel de hausse du côté des banques locales de Hong-Kong en termes de rendement du capital.
Malgré ces défis, Citi Research reconnaît la forte capacité de génération de capital de HSBC et son focus continu sur l’amélioration de ses perspectives à long terme.
