Investing.com – Berenberg a dégradé Rio Tinto (NYSE:RIO) à “conserver” contre “acheter” auparavant, abaissant son objectif de cours de 6.200 GBp à 4.700 GBp.
Cette dégradation fait suite à des perspectives plus prudentes sur le minerai de fer, le cabinet ayant réduit sa prévision de prix pour 2025 de 3,1% à 95 USD/t et diminué ses estimations 2026-27 d’environ 5,5%.
Les analystes ont cité l’absence de stimulus économique clair en Chine et l’augmentation anticipée de l’offre provenant du projet Simandou en Guinée comme facteurs déterminants.
L’orientation stratégique de Rio Tinto a également été remise en question suite à la démission inattendue du PDG Jakob Stausholm.
Berenberg a évoqué les spéculations du marché liant ce départ à des désaccords internes concernant une éventuelle fusion avec Glencore (OTC:GLNCY).
Le courtier a noté que si une telle transaction devait se produire, Glencore en serait probablement le bénéficiaire. De plus, l’exposition de Rio aux prix faibles du lithium et les potentiels obstacles liés aux tarifs canadiens sur l’aluminium ont contribué à cette dégradation.
Malgré un rendement d’environ 5% et une valorisation à 0,82x sa VAN, Berenberg voit peu de catalyseurs haussiers en l’absence de nouvelles mesures de relance chinoises.
Glencore reste le minier diversifié préféré de Berenberg, avec une recommandation “acheter” maintenue, bien que son objectif de cours ait été réduit de 380 GBp à 330 GBp.
Le courtier a ajusté ses prévisions à la baisse principalement en raison de la faiblesse des prix du charbon thermique, l’estimation pour 2025 étant abaissée de 10% à 109 USD/t.
Malgré ces dégradations, les analystes voient un potentiel de hausse provenant de multiples sources, notamment une possible vente de Kazzinc, des retours aux actionnaires après la conclusion de l’accord avec Bunge (NYSE:BG), et une reprise des prix du charbon métallurgique et du cuivre.
Le segment marketing de Glencore a sous-performé, et aucune mesure d’auto-assistance significative n’a été mise en œuvre. Cependant, la dette nette de l’entreprise devrait s’alléger au second semestre 2025, aidée par les produits de la transaction Bunge. Berenberg a noté le potentiel d’un rachat d’actions ou d’un dividende spécial de 1 milliard USD.
Les actions de la société se négocient à 0,86x sa VAN et offrent un rendement d’environ 2%, avec un potentiel de hausse de 13% par rapport au nouvel objectif de cours.
À titre de comparaison, Berenberg maintient une recommandation “conserver” sur BHP avec un objectif de cours de 1.700 GBp, contre 1.900 GBp précédemment, et une recommandation “vendre” sur Anglo American (JO:AGLJ) avec un objectif de 1.900 GBp.
