Investing.com – Le sort du dollar au cours des prochains mois dépendra des données estivales qui montreront si les tarifs douaniers placent l’inflation aux commandes ou s’ils ne provoquent qu’une hausse ponctuelle qui ouvrirait la voie à la Réserve fédérale pour reprendre son cycle de réduction des taux.
“L’USD s’est considérablement déprécié au premier semestre, car l’incertitude économique/politique et les changements émergents dans l’exposition mondiale au forex en font le principal récepteur de la prime de risque américaine”, ont déclaré les stratèges de BofA dans une note récente.
Dernièrement, la politique de la Fed a occupé le devant de la scène, les investisseurs se concentrant sur la question de savoir si l’inflation induite par les tarifs douaniers se matérialisera. “Jusqu’à présent, cette incertitude inflationniste a empêché la Fed de reprendre son cycle de réduction, mais le moment où les données refléteront plus définitivement ces risques approche”, ont-ils ajouté.
La pression sur la Fed pour qu’elle réduise ses taux s’est intensifiée de la part de l’Administration, qui a appelé à des taux plus bas pour aider à freiner les dépenses d’intérêts fédérales, soulevant des questions sur l’indépendance de la banque centrale. “Cela a aggravé les difficultés de l’USD, même si les marchés ailleurs (et les anticipations d’inflation) l’ont pris avec calme pour l’instant”, selon les analystes.
Malgré certains signaux accommodants des gouverneurs de la Fed Waller et Bowman, et l’ouverture de Powell à des réductions si l’inflation liée aux tarifs ne se matérialise pas, les stratèges de BofA restent prudents. “Le président Powell… a subtilement ouvert la porte à un possible virage accommodant plus tôt avec des commentaires suggérant que si l’inflation attendue induite par les tarifs n’apparaît pas dans les données au cours de l’été, la Fed pourrait probablement reprendre les réductions plus tôt qu’il ne l’avait initialement prévu.”
Les marchés anticipent actuellement environ 28 points de base de réductions d’ici septembre, mais BofA doute que cela soit suffisant pour inverser la tendance baissière du dollar. “Tout dénouement de cette tarification est probablement insuffisant pour renverser la tendance de l’USD… Alors que la perspective de réductions éventuelles plane toujours”, ajoute BofA, soulignant que la glissade du dollar s’est poursuivie au deuxième trimestre même si les attentes de réductions à court terme se sont estompées.
Les stratèges soulignent également que la dernière baisse du dollar est survenue alors même que les actions américaines ont commencé à surperformer leurs homologues mondiaux – un découplage qui souligne la prime de risque désormais intégrée dans le billet vert.
