Investing.com — Le déclassement des États-Unis par Moody’s ne concerne pas vraiment le risque de défaut ou la dette incontrôlée, selon les analystes de Macquarie, mais constitue plutôt une critique politique de l’incapacité de Washington à corriger sa trajectoire – une situation qui menace d’inaugurer une période prolongée de “malaise américain” et d’éroder davantage l’image déjà ternie du dollar, alors que l’incertitude politique et la rupture des normes économiques pèsent sur la confiance mondiale.
“Le déclassement de Moody’s est, en réalité, une évaluation politique, autant qu’économique,” ont déclaré les analystes de Macquarie dans une note récente, soulignant que cette décision concerne moins le risque de défaut pur et simple que l’incapacité de Washington à corriger sa trajectoire en matière de dette et de politique fiscale.
Bien que les États-Unis ne soient pas les seuls à faire face à un fardeau de dette croissant, Macquarie prévient que c’est le dollar qui risque de perdre le plus suite au déclassement et à la détérioration de la diplomatie économique qui a marqué ces derniers mois.
“Le dollar pourrait être celui qui souffre le plus des tendances que le déclassement de la dette par Moody’s souligne, avec le temps. La raison est que c’est toujours le dollar qui a le plus à perdre, étant donné la position élevée d’où il pourrait commencer sa descente, et c’est la devise qui a subi le plus grand changement défavorable de ’perception’ ces derniers mois, en raison de la rupture institutionnelle causée par les annonces du ’Jour de la Libération’.”
Les chances que les États-Unis fassent défaut sur leurs paiements d’intérêts ou de principal, même en théorie, sont extrêmement minces car la “Fed peut toujours sauver le gouvernement américain, bien qu’au prix de l’inflation,” ont déclaré les analystes. Mais c’est “exactement la critique politique” qui peut nuire au dollar, ont-ils ajouté, car elle est associée à “une plus grande incertitude politique, une rupture des normes économico-diplomatiques, et une perception changeant défavorablement de ’l’image’ des États-Unis.”
Le déclassement a déjà poussé les rendements des bons du Trésor à long terme à la hausse, avec le rendement à 10 ans dépassant 4,50% alors que les traders réagissent à la nouvelle et que les détenteurs étrangers, y compris la Chine, ajustent leurs portefeuilles d’obligations américaines, note Macquarie.
Après une période de 12 ans de force du dollar américain, Macquarie prévient que la transition vers une période de “malaise américain” pourrait durer de cinq à huit ans, avec le billet vert confronté à une période prolongée de sous-performance alors que les investisseurs cherchent des alternatives.
