Le marché redoute une stagflation aux USA avec une réduction d’environ 1 % de la croissance cette année et une hausse de 1 à 2 % de l’inflation. Le « Dollar exceptionalism » qui était le moteur des marchés qui prévalait après l’élection de Trump, est bel et bien terminé.
La baisse du dollar à la suite de « Liberation day » a été contenue vendredi, grâce aux créations d’emplois aux USA qui sont sorties nettement meilleures qu’attendu.
Concernant les droits de douane, la Chine a tout de suite annoncé une taxation à hauteur de 34 % des produits américains importés sur son sol et d’autres mesures encore pourraient très bien venir car le PolitBuro peut très bien booster sa demande intérieure pour compenser. Il ne faut pas oublier que la Chine est un continent qui peut vivre en relative autarcie.
En tout cas, le Royaume-Uni est mieux loti que l’Europe avec seulement 10 % de taxes et surtout, l’économie britannique est deux fois moins sensible au commerce bilatéral avec les USA.
Comme indiqué dans le point macroéconomique de la semaine, la publication du PIB du Royaume-Uni pourrait s’avérer un soutien pour la Livre, mais une inflation US qui réaccélérerait pourrait générer une réévaluation des anticipations de baisses de taux de la FED.
Le marché des swaps SOFR intègre 100 bps d’ici décembre 2025, soit 4 baisses de taux pour la FED et les swaps SONIA indiquent -75 bps, soit 3 baisses de taux pour la Banque d’Angleterre.
La paire a terminé la semaine dernière en légère baisse de 42 pips après avoir évolué dans une amplitude large de 330 pips.
Supports :
1,2758 : Le ratio 61,8 % de Fibonacci entre le plus haut de juin 2021 et le plus bas de septembre 2022.
1,2680 : Un point bas d’août dernier qui a servi successivement de résistance, puis de support.
Résistances :
1,3208 : Le plus haut de la semaine dernière.
1,3434 : Le plus haut de septembre 2024.
